Frst est un fonds de Venture Capital dédié au financement des premiers mois des entrepreneurs les plus ambitieux de l’écosystème français.

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Travailler dans la tech en 2020 a été une expérience déroutante. Alors que le reste du monde commence à peine à se relever du choc, l‘écosystème a connu une explosion cambrienne de startups à fort potentiel, de courbes de croissances vertigineuses et de valorisations ahurissantes. Rien n’est plus facile que d’y voir une bulle, mais cela serait trop simple.

Nous pensons au contraire que nous sommes au début d’une décennie extraordinaire, grâce à la combinaison de trois phénomènes puissants : Zoom accélère toutes les prises de décisions, la résistance au changement flanche, et la création monétaire organisée par les états et les banques centrales fournit aux entrepreneurs des ressources quasi infinies. …


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Frst is a seed-stage VC firm focused on supporting a new generation of French entrepreneurs with global ambitions.

It felt weird to work in tech in 2020. As the rest of the world is just starting to heal its wounds, there have never been more excitement with a cambrian explosion of interesting new companies created, hockey stick growth curves and staggering valuations. It’s always easy to call for the top, but I don’t think this is what we are looking at.

I think the 2020s will be roaring because of three root phenomenon which combine powerfully: Zoom makes the world moving faster, openness to change makes innovation easier, and money debasement provides entrepreneurs with almost unlimited ressources. …


Frst est un fonds de Venture Capital dédié au financement des premiers mois des entrepreneurs les plus ambitieux de l’écosystème français.

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Merci pour votre attention

C’est connu, les salariés des startups françaises comprennent mal la valeur des BPSCE (ou “options”, l’instrument qui permet d’intéresser les salariés à l’augmentation de la valorisation de l’entreprise comme s’il en était actionnaire).

Faussement compliqués pour qui ne s’intéresse pas à la finance, pas vraiment d’exemples de pairs devenus riches grâce aux leurs, des entrepreneurs qui ne se précipitent pas pour en distribuer étant donné le manque d’intérêt…

Les BSPCE devraient pourtant être une des raisons principales de rejoindre une startup. Derrière l’apprentissage et le réseau, mais loin devant le salaire. …


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Frst is a seed-stage VC firm focused on supporting a new generation of French entrepreneurs with global ambitions.

Few VC-backed companies have a woman as co-founder, that’s a fact. A fact often explained with the hypothesis that VCs don’t want to give money to women, consciously or not.

This hypothesis is so deeply rooted in people’s mind (Make them swear to stop! Replace them with algorithms! Only deal with female VCs so they are not biased!) that we almost convinced ourselves that we were those terribly biased human beings everyone is talking about.

It’s not just about feeling good, it’s also about money. As seed-stage investors who often invest pre-product, we have no traction to analyze and base 99% of our decisions on people. Any bias we could have that makes us pass on a great company can literally cost us billions.


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Weighting souls has never been an easy task

Frst is a seed-stage VC firm focused on supporting a new generation of French entrepreneurs with global ambitions.

We invest very early. So early that often the company doesn’t exist yet, let alone the product. We consequently have to make important decisions based on extremely dim signals that we overanalyze: the founding team itself, and the broad business opportunity.

Business opportunities are not so difficult to break into parts. The VC-beloved “Product, Market, Business Model” framework, for instance, offers an excellent simplicity-to-efficiency ratio.

Humans, however, are way more difficult to abstract. I have been looking for years for a framework as simple and robust with entrepreneurs than the PMBM is with business opportunities, without much luck before today. I asked very seasoned VCs, HR people, psychologists, and none of the answers I got fully satisfied me. MBTI was not entrepreneur-focused enough, “creative vs analytical” obviously incomplete, and others even worse. …


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Frst is a seed-stage VC firm focused on supporting a new generation of French entrepreneurs with global ambitions.

Three weeks ago, we announced the first edition of Frst Wings, a social club to empower a new generation of French Business Angels. It struck a cord and more than 100 people applied, most of them with pretty compelling profiles.

Choosing among all those extraordinary people has not been an easy task. We are happy to introduce you to the 12 members of FW’s first batch (in alphabetical order).

In the next weeks, members will get to know each other, learn the ropes of startup investing, and meet some prominent members of the ecosystem. …


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Frst is a seed-stage VC firm focused on supporting a new generation of French entrepreneurs with global ambitions. We preserve up to 25% of every round we lead for value-added Business Angels, and designed a path to help top operators become ones.

We invest in c. 6 teams a year at very early stages (€0,5–2,0m tickets, often pre-product), with a laser focus on maximizing the chances for a top Series A to happen 18–24 months later.

As specialists of this quite chaotic period in companies lives, we consider our main roles to be 1) steady sparring partners 2) mutualized networkers, and 3) umbrella brand until the company’s is strong enough to attract talents. This model works best with a limited number of companies (= higher commitment both in time and money). …


Frst is a seed-stage VC firm focused on supporting a new generation of French entrepreneurs with global ambitions.

We send about 6 term sheets a year, and while we don’t take ourselves seriously, quite the opposite is true of these.

Mind reading being an optional competence for founders, we thought it would be useful to write clearly what they mean to us.

If you want to read our term sheet in details you can find it right here.

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Here is the fineprint:

  • We think you are extraordinary — We look at c. 1500 teams a year, meet with c. 300, and end up willing to work with a handful. That’s a c. 0,3% conversion rate. Very few people have the abilities and agency needed to have a lasting impact on the world, and we think you have a shot at becoming one of…


Frst est un fonds de Venture Capital dédié au financement des premiers mois des entrepreneurs les plus ambitieux de l’écosystème français.

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Les Business Angels jouent un rôle important dans l’écosystème, mais la diversité de leurs profils alliée à des points de vue parfois subjectifs (personne n’est “responsable” du tour) créé parfois le risque d’une dilution excessive qui ne bénéficie in fine à personne.

Il est donc d’autant plus important pour les fondateurs d’avoir en tête ce qui est acceptable et ce qui l’est moins, afin d’éviter de dépasser 50% de dilution au lendemain de la Series A.

Seed is a phase

Pour une startup qui joue au jeu de l’hypercroissance, la phase de Seed idéale commence à la création de l’entreprise et s’achève 24 mois plus tard avec une équipe d’une dizaine de personnes, lorsque c. €100k de MRR ou équivalent permettent de lever une Series A de €5m ou (parfois beaucoup !) …


Frst est un fonds de Venture Capital dédié au financement des premiers mois des entrepreneurs les plus ambitieux de l’écosystème français.

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Le même scénario se déroule à chaque annonce de rachat de startup française : les uns admirent les millions sur fond de “si c’était moi”, tandis que les autres les opposent plus ou moins adroitement avec l’ambition collective de créer des géants valorisés des milliards. La récente acquisition de la néobanque Shine par Société Générale pour €100m (d’après Techcrunch) en est un exemple.

Beaucoup d’appelés, peu d’élus

Toutes les startups ne changeront pas le monde et ne vaudront pas un jour des milliards. L’immense majorité arrêtera l’hypercroissance bien avant en raison d’un mélange de raisons structurelles (taille de marché, vélocité du business model, différenciation produit), managériales (exécution sous-optimale) et financière (difficulté à lever des fonds) qui se répondent souvent les unes aux autres dans un contexte de concurrence forte pour les clients, les talents et les fonds. Lorsque ce scénario se précise, trois options sont possibles : fermer, se transformer en PME profitable, et vendre. …

About

Pierre Entremont

Co-founder & Partner at @frst_vc — Seed x Paris x Conviction — pierre@frst.vc

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